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家电行业:家电板块继续回调 投资价值仍在

  上周规模领先的企业如格力电器、美的集团、青岛海尔等均有不同幅度下跌。我们认为主要与中美贸易摩擦升级带来市场避险情绪增强有关。但综合比较中国家电出口与美国家电进口数据,我们认为中国家电出口对美国依赖小,而美国家电进口对中国依赖大,中美贸易摩擦对家电行业影响有限。国务院总理李克强3月28日主持召开国务院常务会议,会议决定,从2018年5月1日起,将制造业等行业增值税税率从17%降至16%,我们认为,如果产品销售时的税后价不变,增值税率降低之后将为企业带来收入和利润的增加。同时,毛利率越高的公司受益越多。中怡康预计2018年Q1空调空调零售量与零售额分别同比增长10.4%和15.3%。继续看好上半年空调行业行情。

  上周沪股通净买入45.43亿元,深股通净买入10.59亿元。就家电个股而言,上周北上资金累计净卖出格力、美的的金额分别为2.08亿元、3.03亿元;累计净买入青岛海尔1.40亿元。

  自下而上来看,因为汇兑和原材料成本增加问题导致17年利润增速低于收入增速的公司,在2018年有望迎来盈利能力恢复性的快速增长。在收入仍旧快速增长、产品提价、壁挂炉收入贡献增加的背景下,我们认为万和电气18年增速较快,继续强烈推荐,同时还看好国内自主品牌业务快增长且18年汇兑损失有望大幅改善的莱克电气,受益于按摩椅行业快速发展、共享按摩服务收入高增长的荣泰健康。

  上周上证综指上涨0.5%,深证成指上涨4.1%,家电板块下跌1.2%。个股方面,上周涨幅前三:依米康(+36.7%)、拓邦股份(+21.1%)、四川九洲(+17.6%);周跌幅前三:万和电气(-7.8%)、青岛海尔(-5.5%)、格力电器(-4.1%)。